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项目融资的两阶段

营期可以是资产的寿命期,也可以是半寿命期; 期限多长依实现参与社会资本的预期回报率而定,即**根据预期的合理回报率,确定 PPP 项目的经营期限和项目支持方式。社会资本取得投资回报…

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营期可以是资产的寿命期,也可以是半寿命期; 期限多长依实现参与社会资本的预期回报率而定,即**根据预期的合理回报率,确定 PPP 项目的经营期限和项目支持方式。社会资本取得投资回报资金来源有: 使用者付费、可行性缺口补助和**付费等; 不同的投资回报资金来源,决定了项目的属性差异: 经营性项目———投资回报全部来源于使用者; 准经营性项目———回报资金只有部分来源于市场; 非经营性项目———市场不付费,或没有直接收入项目。PPP 项目融资方式的确定,*先要确定以下两个前提: **支持方式、经营期限。项目的盈利属性差异,决定了**支持方式的差异; 由**和社会资本参与方协商确定的对社会资本合理回报率也无统一标准,回报率高低在很大程度上取决于**和资本间的讨价还价结果。因此,不同PPP 项目间的融资方案存在着很大差别,个性十足!

二 PPP 项目融资的组织模式

*先按照融资主体看,PPP 项目基本上是采用新设法人融资的模式。传统项目融资是新设法人融资和既有法人项目融资两种模式并重。一般来说,新设法人融资的组织模式,既可采取项目融资模式,也可采取传统的公司融资模式,但由于PPP 项目的特殊性,PPP 项目采用新设法人项目融资模式。新设法人可能并不对项目的后续经营负责,法人设立的目的仅是为 PPP 项目的运作提供组织和管理上的方便; 这个特殊目的的新设法人,只负责融资、不负责具体经营。这种融资和经营分开的组织形式,进一步增加了 PPP 项目融资的复杂性。在这种 PPP 项目组织模式下,存在着三类进入 PPP 项目的社会资本主体: 投资人、项目法人 PPP 项目新设 SPV 法人 、项目运营主体。项目法人和项目实际运营人,在不同的 PPP 项目融资方案下,均有可能以自身名义、基于 PPP 项目进行融资。

只有确定进入 PPP 项目环节的项目法人 SPV 的融资,以及授权运营商的融资,才可以归类 PPP 项目融资,并得到相关政策的支持和优惠。作为项目投资人的社会资本,其自身的融资行为,不论是否为投资 PPP 项目而进行融资,都不应被看作是 PPP 项目融资行为。即 PPP 项目融资,应该是先有 PPP 项目,再有 PPP 项目融资。SPV 法人的融资,既可以是开发环节的建设性融资,在项目法人自身负责运营的情况下,也可以是运营期间的经营性融资。运营商根据项目法人的授权获得 PPP 项目的运营资格,运营过程中也可根据经营需要进行经营性的融资行为。

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